PULSO DEL MERCADO: Tasas del Tesoro en máximos de dos décadas desafían el apetito por riesgo global

Los rendimientos del Tesoro estadounidense escalaron a máximos no vistos en dos décadas, redefiniendo el mapa de riesgo global: el bono a 10 años tocó 5,29% y el de 30 años llegó a 5,62%. En Chile, el IPSA cedió -0,73%, el dólar avanzó a $973,6 y el cobre en US$6,63 la libra se convierte en el gran ancla del Presupuesto 2027.

1. Geopolítica global y reacción de los mercados

La tensión en los mercados globales sigue marcada por el empinamiento de la curva de tasas estadounidense: el bono del Tesoro a 10 años trepó a 5,29% (máximo desde 2007) y el de 30 años alcanzó 5,62% (máximo desde 2002). Esto arrastró a las bolsas a una segunda jornada de pérdidas, con el apetito por riesgo global retraído, aunque los futuros de Wall Street logran estabilizarse en terreno plano mientras los mercados aguardan datos clave de inflación (PCE) y empleo (ADP).

Lectura rápida: Cuando el bono del Tesoro largo manda una señal tan potente, todo el resto del mercado la escucha. La estabilización de hoy es una pausa, no una señal de alivio: el verdadero veredicto llega con el PCE y el ADP.

2. Hitos bursátiles

Wall Street cierra con pérdidas moderadas —Dow Jones -0,26%, S&P 500 -0,17% y Nasdaq -0,08%— en una jornada de toma de utilidades y reajuste de portafolios por cierre de trimestre. En Asia, el Nikkei lidera con un avance de +1,94% favorecido por la debilidad del yen, mientras en Europa el cuadro es mixto: el FTSE 100 sube +0,17% y el CAC 40 recorta -0,42%. El oro alcanza US$4.216 por onza (+0,87%) y el WTI sube a US$90,62 (+1,39%), sosteniendo parcialmente la renta variable ligada a materias primas.

Lectura rápida: El cierre de trimestre suele traer ruido en los precios, pero hoy ese ruido viene acompañado de señales reales: tasas altas, petróleo caro y oro en máximos apuntan a un mercado que sigue buscando cobertura.

3. Política monetaria y renta fija

Las apuestas por un alza de la Fed en octubre se derrumbaron desde 75% a 43% tras datos débiles —confianza del consumidor cayó a 81,9 puntos (mínimo desde 2014)— y comentarios dovish de John Williams. Sin embargo, los rendimientos largos no ceden, generando una tensión inusual: una Fed más cautelosa convive con mercados de bonos que siguen empinando la curva. En Japón, la subasta de JGB a 40 años alcanzó un ratio de cobertura de 3,1 veces, el más alto desde 2020, reflejando apetito por deuda larga en mercados alternativos.

Lectura rápida: El dilema de la Fed es real: puede pausar las alzas, pero los bonos largos siguen subiendo solos. Esa desconexión es la que realmente presiona a los mercados de renta variable y renta fija en todo el mundo.

4. Macroeconomía local y reformas (Chile)

El Presupuesto 2027 presentado fija el crecimiento del gasto público en 1,5%, con foco en seguridad, salud y educación. El mayor espacio fiscal proviene del alza en el precio de largo plazo del cobre: el Comité de Expertos lo subió de US$4,38 a US$5,37 la libra, generando recursos estructurales adicionales de aproximadamente US$2.000 millones. En paralelo, la gran minería privada pagó 61% más en impuestos en el primer semestre. El Banco Central alertó sobre los riesgos del Fonavi (MK4), que en régimen podría acumular activos por US$22.000 millones, equivalentes al 25% del mercado hipotecario.

Lectura rápida: El cobre es el gran protagonista fiscal: financia el Presupuesto, apuntala la recaudación y, al mismo tiempo, su precio proyectado a largo plazo obliga al Banco Central a monitorear los efectos sobre el mercado de capitales local.

5. Mercado financiero chileno (IPSA y dólar)

El IPSA cerró con una corrección de -0,73%, retrocediendo hasta los 11.055 puntos, presionado por la caída de títulos ponderadores como Banco de Chile (-2,83%), Falabella (-2,47%) y Copec (-2,06%), que contrarrestaron los avances de SQM-B (+1,43%) y Vapores (+1,50%). En el mercado cambiario, el USD/CLP avanzó $6,1 hasta los $973,6, afectado por la demanda estructural de divisas y el fortalecimiento multilateral del dólar (DXY en 101,2 puntos). La UF se ubica en $41.057,20.

Lectura rápida: El IPSA siente el doble peso de la volatilidad externa y la presión cambiaria local. Con el dólar cerca de $974 y la UF en alza, el escenario sigue siendo exigente para carteras en pesos sin cobertura.

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Fuentes Informativas Consultadas: La Tercera/Pulso, El Pulso / Emol, Reuters, Yahoo Finance, Bloomberg