🚨 Banco Central mantiene la TPM en 4,5%: ¿Qué cambió entre septiembre y octubre de 2026?
El Consejo del Banco Central de Chile resolvió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% por unanimidad en sus decisiones de septiembre y octubre de 2026. Sin embargo, el escenario de fondo ha registrado un giro relevante: un alza de ~25% en el petróleo por las tensiones geopolíticas y el impacto de un fenómeno de El Niño en los precios de los alimentos intensificaron las presiones de costos, impulsando las expectativas de inflación de corto plazo y elevando las proyecciones a dos años de los operadores financieros a 3,2%.
Al encarecimiento de los combustibles por las tensiones en Medio Oriente (~25% de alza en el petróleo), se suma el impacto de un fenómeno de El Niño muy intenso sobre los precios internacionales de los alimentos y costos agrícolas/fertilizantes.
A pesar de mantener la TPM en 4,5%, el Consejo advierte explícitamente que las proyecciones de inflación de corto plazo se ubican por encima del escenario central del IPoM de septiembre. El emisor enfatizó que estará "particularmente atento a señales de mayor transmisión y/o persistencia a la inflación" y evaluará la TPM reunión a reunión ante escenarios alternativos
📊 Comparativa RPM: Septiembre vs. Octubre 2026
🔹 Tasa de Política Monetaria (TPM): • Septiembre: Mantener en 4,5% (unanimidad). • Octubre: Mantener en 4,5% (unanimidad).
🔹 Petróleo y Alimentos (Costos): • Septiembre: Petróleo en ~US$100/barril por tensiones en Medio Oriente. • Octubre: Petróleo sube ~25% promedio y se suma un fenómeno de El Niño intenso sobre alimentos.
🔹 Mercados Financieros: • Septiembre: Alzas moderadas de tasas largas locales. • Octubre: Escenario global más restrictivo (sube el dólar, cae el IPSA y suben tasas de largo plazo).
🔹 Actividad Económica: • Septiembre: Debilidad en 2T e inicio del 3T (contracción en consumo e inversión). • Octubre: Imacec de agosto retrocede -1,0% (impacto minero; sector no minero +1,4%).
🔹 Inflación Registrada: • Septiembre: 4,1% anual a agosto (subyacente en 3,3%). • Octubre: 4,1% anual a septiembre (subyacente en 3,2%).
🔹 Expectativas Inflacionarias: • Septiembre: Ancladas en 3,0% a 2 años. • Octubre: Alza en el corto plazo; la encuesta de operadores eleva la proyección a 2 años a 3,2%.
🔹 Riesgos y Evaluación del Banco Central: • Septiembre: Evaluación reunión a reunión por incertidumbre geopolítica y debilidad interna. • Octubre: Alerta alta por aumento relevante en riesgos inflacionarios sobre el escenario del IPoM.
