Actividad económica de mayo: Comercio y servicios sostienen el dinamismo interno a pesar del freno minero
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La cifra preliminar del Imacec de mayo de 2026 publicada hoy por el Banco Central, muestra una caída de 0,9% en doce meses y un retroceso marginal de 0,2% en su medición mensual desestacionalizada.
Para entender este resultado de forma directa y sin tecnicismos complejos, debemos dividir la lectura de la economía en dos realidades muy distintas:
El impacto minero (El dato negativo): La producción de bienes cayó un 4,7% anual. El freno de la actividad general se explica casi en su totalidad por un bache importante en la producción minera, que se desplomó un 11,6% anual debido al desempeño específico en la extracción de cobre. Al ser un sector de gran volumen, esta caída puntual arrastró el indicador general a terreno negativo. Este comportamiento refleja factores operativos y climáticos transitorios en el sector exportador, acentuados macroeconómicamente por un efecto calendario de un día hábil menos en comparación con mayo de 2025.
La resiliencia de la economía interna (El dato positivo): Si removemos el factor minero para medir el pulso real de la calle, el Imacec No Minero registró un crecimiento anual del 0,7%. Este avance estuvo respaldado por el dinamismo de los servicios (+1,0%) —impulsados por salud y educación— y del comercio (+0,8%), donde el consumo minorista en vestuario, alimentos y plataformas online sigue mostrando estabilidad.
Implicancia en Política Monetaria: Desde la perspectiva de los agregados macroeconómicos, la contracción mensual desestacionalizada de 0,2% (incidida por el ítem "resto de bienes" y una caída en la recaudación de impuestos sobre productos) sugiere que la velocidad de la economía se ha moderado en el margen. Sin embargo, dado que el núcleo no minero sigue expandiéndose a una tasa del 1,0% anual desestacionalizado, el Banco Central mantendrá su diagnóstico de brechas de capacidad acotadas.
