Resumen semana, finalizada el 21 de noviembre 2025: Valoraciones altas del sector tecnología siguen liderando las alzas en volatilidad y las caídas en las bosas.
- 22 nov 2025
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Las caídas importantes en las crypto (-10%), junto con los negativos rendimientos de las acciones a nivel global (-2,2%), siguen reflejando los cuestionamientos respecto de las elevadas valorizaciones del sector tecnología (particularmente de los sectores asociados a la IA), a partir de comentarios de exuberancia desde los CEOs de Morgan Stanley y Goldman Sachs de hace algunas semanas. Los fundamentos detrás no son precisamente similares a los de crisis previas ("dot.com"), y nos parece que hay argumentos repartidos respecto al tema, donde si se puede apreciar mejores generaciones de flujos y utilidades, con una situación financiera bastante mas saludable, al menos en el papel. Donde coincidimos, es lo que dice relación a la pendiente de crecimiento de las ventas proyectables, y donde sabemos que los costos de implementación de la IA no son bajos. En algún minuto deberá adecuarse los puntos de equilibrio a una situación real, y es ahí donde, si este concepto tiene sentido económico, veremos traspasos a la economía real observando en el PIB los incrementos en productividad, y veremos ademas otros sectores de las economía beneficiándose del tema, lo que hasta ahora no ha sucedido.
En la semana tuvimos datos de empleo en EE.UU. (solicitudes de subsidio, y tasa de desempleo), adhiriendo a la idea de un mercado debilitándose, lo que en el margen esta mermando las expectativas, sobretodo las del consumidor. La inflación sigue siendo motor de preocupación para los miembros de la FED, y en en tanto no estén sobre la mesa las cifras oficiales completas, es poco probable ver a la autoridad tomar un rumbo mas decidido. En Europa la inflación en un 2,1%, con un magro crecimiento, deja a la zona frágil, donde la solución al conflicto bélico en Ucrania, podría aliviar las presiones actuales, y proporcionar alguna chance de recuperar terreno. En Asia Japón hace noticia, con las dudas del financiamiento del estímulo fiscal pretendido por la nueva PM. China presentó una importante corrección en la semana, en parte siguiendo la linea correctiva de tecnología, y las dudas razonables de un crecimiento sobre el 4,5%, pensando en la debilitada demanda y un sector externo afectado de alguna forma por la guerra tarifaria con EE.UU.
En Chile, los resultados de las elecciones no fueron sorpresa (en cuanto a ultima linea, el detalle sin duda que dejo para pensar), traducido en un desacople a la dinámica global evidente. En la próxima semana se conocerás las cifras sectoriales y laborales, ejes importantes para las proyecciones, esto ultimo centro de discusión dado el tema presupuestario para el 2026.
