"Pausa en la Inflación Mensual": Inflación en febrero fue del 0%, acumulando un 2,4% en 12 meses.
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La noticia más relevante es que el IPC de febrero registró una variación mensual del 0,0%. Este dato es una señal de alivio momentáneo en el costo de la vida y tiene implicancias directas:
Inflación Controlada: La variación a doce meses se sitúa en un 2,4%, manteniéndose dentro del rango meta del Banco Central. La credibilidad del BCCh, se mantiene intacta. La Encuesta de Expectativas económicas esta en 3%, la de Operadores financieros en 2,9% y las expectativas de las empresas en un 3,5% (pero vienen de sobre el 4%, según la ultima Encuesta de Determinantes y Expectativas de Precios). Las compensaciones inflacionarias a 1 año están en 3,26%, afectadas por las tensiones con Irán (al cierre de febrero en número era de 2,97%).
Efecto en la UF: Al ser una variación nula, la UF se mantendrá prácticamente estabilizada durante el próximo mes de referencia, lo que favorece a los deudores hipotecarios y de créditos en UF.
Acumulado 2026: En lo que va del año, la inflación acumulada es de apenas un 0,4%.
2. Análisis de Divisiones: "Fuerzas en Equilibrio"
Aunque el índice general no se movió, al interior de la canasta hubo movimientos significativos que debemos monitorear:
Presión al Alza: Destacaron Vestuario y Calzado con un incremento del 2,3%. Dentro de esta división, los pantalones y vestidos de mujer subieron un 6,6%. Asimismo, Alimentos y Bebidas no Alcohólicas subió un 0,2%, impulsado principalmente por la carne de vacuno (1,5%) y verduras de estación (4,5%).
Alivio al Bolsillo: La división de Vivienda y Servicios Básicos registró una caída del -0,4%. Los gastos comunes (-2,7%) y el suministro de electricidad (-1,7%) fueron los principales responsables de compensar las alzas de otras áreas.
Curiosamente, el diferencial anualizado entre la inflación de servicios y la de bienes subió marginalmente a un 3% (mes anterior fue de 2,9%), dando cuenta de la mayor velocidad de caída en el precio de los bienes, convergente a la caída en el ítem transables (-0,1%).
Contrario a la creencia popular de que febrero es "barato" por las vacaciones, la estacionalidad histórica muestra que es un mes de presión inflacionaria moderada-positiva (promedio de los últimos 7 años, la inflación de febrero ha sido de 0,26%), por lo que las variación de 0,0% entra en la zona de poco común, y bajo las expectativas, que sondeaban el 0,1%.
3. Productos con Variaciones Extremas
Es vital notar la alta volatilidad en el sector transporte:
Transporte en bus interurbano: Disparó sus precios un 18,5% mensual. Con un alza en los precios de las bencinas ya anunciada, y con perspectivas, al menos en el corto plazo, de mantenerse elevadas por las presiones energéticas del conflicto con Irán.
Transporte aéreo nacional: Por el contrario, anotó un desplome del -22,4%.
Interpretación
Nuestra impresión es que estamos ante un escenario de "inflación subyacente contenida". El hecho de que el IPC sin volátiles haya subido solo un 0,2% indica que las presiones estructurales de precios están bajo control.
¿Qué significa esto para tu estrategia de inversión?
Tasas de Interés: Con una inflación anual del 2,4%, el Banco Central tiene espacio para mantener o incluso profundizar una política monetaria más expansiva si la actividad económica (Imacec) sigue débil. La variable cambiaria sin duda puede transformarse en una piedra en el zapato, mas aun se si estabiliza sobre los $900, en un contexto de conflicto geopolítico sin treguas a la vista.
Renta Fija Local: Los activos en pesos (nominales) podrían ganar atractivo frente a los activos en UF en el corto plazo, dado que el devengo de la UF será nulo este mes.
Coyuntura Global: Aunque el dato local es bueno para el bolsillo y para el objetivo del BCCh, no debemos bajar la guardia. Como vimos en reportes anteriores, el riesgo viene por el lado de la inflación importada (petróleo y dólar) debido al conflicto en Oriente Medio, que podría impactar los boletines de marzo y abril.
Este IPC 0,0% es una "tregua" necesaria que permite a los portafolios locales respirar, pero la volatilidad externa sigue siendo el riesgo principal a monitorear.
