IPC de junio cayó -0,4%, el signo no sorprende, la magnitud si. Menor apetito por la UF, paridad local debería subir (depreciarse), las compañías se verían favorecidos (ceteris paribus todo lo demás)

El mercado esperaba un numero mas parecido al -0,2% (Encuestas de operadores y la de Expectativas Económicas, ambas emitidas por el BCCh, y desde los seguros de inflación, es decir desde las transacciones propiamente tal). Destacaron las disminuciones en las divisiones de alimentos y bebidas no alcohólicas así como la de vestuario y calzado. Por el otro lado, destacó el aumento de la división de salud. Con esto, en lo que va del 2025 acumulamos un 1,9%, y en doce meses un 4,1%, alejándonos de forma secuencial desde el "peak" en marzo pasado del 4,9%. La caída mas importante la vimos en alimentos (de 4,96% a 1,9% en términos anuales y del -1,62% mensual), donde los menores precios de la división hortalizas, legumbres y tubérculos presentó la mayor incidencia. En cuanto a productos, los tomates (-14,7%), y los limones (-27,3%) lideraron las caídas de junio. Vestuario y calzado también presento disminuciones, lideradas mas bien por calzados deportivos. Desde el lado de las alzas, los mayores precios en medicamentos (1,2%) y servicios dentales (1,9%), tuvieron las mayores incidencias en el mes.

Concluimos, que el foco debe desviarse hacia las expectativas de crecimiento, toda vez que los precios están respondiendo a una desaceleración en el comercio de bienes y servicios. La acumulación de inventarios, previa a la dinámica arancelaria impuesta por Trump desde inicios de abril, podría estar ejerciendo algún efecto, sin embargo, a no olvidar que el nuevo orden trazado por EEUU, es el de encarecer los productos al menso un 10%, y eso de alguna forma tendrá un contagio a la canasta del IPC, ya sea por la importación de inflación o por inflación propia (creemos de menor probabilidad).

Efectos probables: En renta fija, menor apetito por la UF, realza preferencia por nominales; En tipo de cambio la paridad local debería subir (depreciarse), dado que subirán las probabilidades de recorte de tasas de interés (no vemos lo mismo); en acciones, si se configura el convencimiento de recortes de TPM, el valor presente de flujos futuros de las compañías se verían favorecidos (ceteris paribus todo lo demás).