IMACEC de +1,7% en diciembre: El Consumo y los Servicios como Motores

Imacec de diciembre de 2025 creció 1,7% relativo a igual mes del año anterior, explicado por el crecimiento de los servicios y del resto de bienes, lo que fue en parte compensado por la menor producción de la minería (-8,1%). Este último, concretando su séptimo mes de caída consecutiva. Por otro lado, la actividad no minera presentó un crecimiento anual de 3,0%, sobre el el PIB tendencial no minero estimado en torno al 2,1% - 2,3% de acuerdo con los datos más recientes del Banco Central de Chile. La cifra cifra conocida hoy, cambia un poco la narrativa, al pasar de un escenario de "frenazo" a uno de resiliencia moderada. Esta cifra no solo es positiva, sino que permite que la economía chilena cierre el 2025 con una nota de estabilidad, consolidando un crecimiento anual cercano al 2,2% - 2,4%. Con todo, un crecimiento del 1,7% en el último mes del año es una señal de que la economía logró sacudirse la debilidad de noviembre, y que a pesar de las tasas restrictivas durante gran parte del año, la demanda interna no se desplomó. Al no ser una cifra de contracción, el ente emisor no tiene la urgencia de aplicar recortes agresivos de tasas para "rescatar" la economía, sino que puede mantener su enfoque en la convergencia inflacionaria (meta del 3% para el inicio de 2026). Se refuerza la probabilidad de recortes graduales de 25 puntos básicos, manteniendo la cautela para evitar que el peso se deprecie demasiado rápido ante un dólar que hoy se fortaleció.

El Desafío del PIB Tendencial: Al crecer un 1,7%, la economía se acerca mucho a su PIB tendencial no minero (2,1% - 2,3%). Esto significa que Chile está operando casi a su máxima capacidad actual, lo que suena algo difícil de absorber. Para crecer más allá del 2,5% en 2026, el país necesitará que la inversión (especialmente en bienes de capital y minería) se reactive con fuerza, más allá del simple consumo de las familias.