El Pulso de La Tercera cita a Cristián Araya: qué cambia para la bolsa chilena cuando el impuesto a las ganancias de capital llegue a 0%
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El lunes 24 de agosto, El Pulso de La Tercera publicó un reportaje sobre las empresas que se beneficiarían de la eliminación del impuesto a las ganancias de capital en acciones. Entre las voces consultadas está la de Cristián Araya, estratega de inversiones de CASA Wealth Management.
El contexto: un impuesto que recaudó un sexto de lo proyectado
El gravamen nació en enero de 2022, junto con la Pensión Garantizada Universal: un 10% sobre el mayor valor obtenido en la venta de acciones. La recaudación nunca se acercó a lo estimado. El Fisco obtuvo $8.011 millones en 2023, $10.631 millones en 2024 y $14.282 millones el año pasado, un sexto de lo inicialmente proyectado.
Con la Ley de Reconstrucción, ese régimen pasa a 0% desde enero de 2027 para los títulos con presencia bursátil, condición que también se activa al contratar un formador de mercado. Hoy son 74 papeles: 61 con presencia igual o superior al 25% y otros 13 que la obtienen vía market maker. La reforma al mercado de capitales que Hacienda ingresaría en la segunda mitad del año podría extender la exención al resto del universo accionario.
Lo que aporta Cristián Araya
Araya señala que la bolsa local atraviesa hoy una serie de situaciones que la convierten en un activo interesante: valorizaciones que aún muestran descuentos, un flujo potencial de demanda proveniente de fondos de pensiones y, sobre todo eso, la variable tributaria.
Para las personas naturales en los tramos superiores del Impuesto Global Complementario, pagar un 10% en lugar del régimen general de renta ya representaba un beneficio, pero volver al 0% elimina completamente el costo de salida, dinamizando la rotación de portafolios.
Por qué importa para un portafolio
El costo de salida deja de ser una traba. Rebalancear —tomar utilidades, rotar sectores, ajustar riesgo— ya no obliga a descontar un 10% de cada decisión.
El efecto se concentra en los tramos altos. Para quienes tributan en los tramos superiores del Global Complementario, la alternativa al régimen especial llega hasta 40%.
Ojo con el corto plazo. En el mismo reportaje, Andrés Alessandri (Mena Alessandri) advierte que muchos contribuyentes están esperando la entrada en vigencia para realizar utilidades sin el 10%, lo que puede generar presión de venta inicial.
Si la exención se amplía, cambia el universo beneficiado. José Miguel Gazitúa (Deloitte) plantea que las verdaderas favorecidas no serían las acciones que ya cuentan con market maker, sino las sociedades cerradas, medianas, familiares, junior mining y startups sin liquidez.
Este contenido es informativo y no constituye una recomendación de inversión. CASA Wealth Management es una sociedad por acciones constituida en Chile y registrada como Prestador de Servicios Financieros ante la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) bajo el número 248.
