Reportes Sectoriales (Abril 2026): la visión de CASA

A. Sector Comercio (IAC)

• El Dato: El Índice de Actividad del Comercio a precios constantes creció un 3,2% interanual.  

• Descripción: La división minorista lideró el impulso con un alza del 3,0%, muy apalancada por el comercio electrónico, que voló un 14,2% a precios corrientes. El comercio automotriz también mostró un dinamismo potente creciendo un 8,6%. El único punto plano fue el Índice de Ventas de Supermercados (ISUP), que anotó una leve caída marginal de -0,1% interanual.  

B. Sector Industrial (IPI)

• El Dato: El Índice de Production Industrial sufrió una caída de -4,7% interanual.  

• Descripción: Este es el sector damnificado del mes. La contracción se debió principalmente a una fuerte caída de -9,0% en la Minería (IPMin), explicada por una menor ley del mineral y una alta base de comparación en el cobre (pese a que el litio creció 14,2%). Adicionalmente, la Manufactura (IPMan) retrocedió un -2,5% afectada por factores climáticos que golpearon la producción pesquera. Solo Electricidad, Gas y Agua (IPEGA) amortiguó levemente con un avance marginal de 0,9%.  

C. Sector Servicios (IVS)

• El Dato: Siete de los ocho índices de servicios mostraron incrementos interanuales a precios corrientes.  

• Descripción: Los servicios siguen mostrando una resiliencia notable. Destacan las alzas en Actividades Profesionales, Científicas y Técnicas (8,6%), Actividades Inmobiliarias (8,5%), Transporte y Almacenamiento (6,8%, empujado por el transporte aéreo) y Alojamiento y Comidas (6,7%). El único sector en rojo fue el de Actividades Artísticas y Recreativas con un -5,1%.  

Interpretación para el Imacec de Abril

Para estimar el Imacec, debemos cruzar estos datos considerando que abril de 2026 no registró "efecto calendario" (tuvo exactamente la misma cantidad de días hábiles y de fin de semana que abril de 2025), lo que limpia el análisis de distorsiones estacionales básicas.  

El "Tira y Afloja" Económico:

1. El freno minero e industrial: La minería y la manufactura tienen un peso específico enorme en el Imacec de producción. Una caída de casi dos dígitos en minería (-9,0%) va a golpear directamente la línea de flotación del indicador total. Esto asegura que el Imacec no será una cifra extraordinariamente alta.  

2. El motor de los servicios y el comercio: Por el lado del Imacec no minero, el panorama es mucho más alentador. El comercio creciendo al 3,2% y los servicios anotando expansiones en torno al 6%-8% nominal (que al deflactarlos siguen siendo sólidas en términos reales) actuarán como el gran colchón del mes.  

Conclusión y Cifra Estimada:

El resultado neto será positivo, pero moderado. La fuerza interna del consumo electrónico, los automóviles y los servicios corporativos e inmobiliarios lograrán compensar el bache de la producción de cobre.

Asumiendo las ponderaciones del Banco Central, el Imacec de abril de 2026 debería ubicarse en un rango de entre +1,2% y +1,8%. Veremos un Imacec minero marcadamente negativo, pero un Imacec no minero robusto (probablemente sobre el 2,5%), confirmando que la demanda interna mantiene tracción mientras el sector exportador tradicional se toma un respiro técnico.

Nota: El desempleo subiendo al 9,1%, tampoco es una buena noticia para el gasto en consumo. Los despidos por necesidad de la empresa han subido, y las ofertas laborales se han estancado. La contratación de una población envejeciendo es un problema, donde es difícil vislumbrar una disminución de la informalidad. Aun hay un déficit de incorporaciones desde la pandemia, una figura que no se percibe rotando en el corto plazo, mas aun si se mantiene la incertidumbre internacional y se traba el avance de la Mega Reforma.