Reporte Semanal de Inversiones — 25 al 29 de mayo de 2026
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Fue la semana más densa del ciclo y los mercados la procesaron con más madurez de lo esperado.
En solo cinco jornadas, los portafolios globales tuvieron que digerir una revisión a la baja del PIB estadounidense del primer trimestre, un dato de inflación PCE que confirma que la Fed seguirá paralizada por meses, una tregua entre Estados Unidos e Irán que existe en papel pero aún espera la firma de Trump, y una explosión histórica en el mundo de los semiconductores de inteligencia artificial que desafió la gravedad de los mercados tradicionales. En Chile, la semana fue igualmente intensa: datos sectoriales de abril que revelan una economía de dos velocidades, resultados estelares de SQM, un debate regulatorio profundo sobre Basilea III y el surgimiento de una moción parlamentaria que podría rediseñar el negocio del crédito de consumo.
El hilo conductor de la semana tiene un nombre: estanflación. El PIB del primer trimestre en USA fue revisado desde +2,0% a +1,6% anualizado, mientras el PCE core cerró en +3,3% anual, con el ingreso real de los hogares cayendo por segundo mes consecutivo. Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed —jurado el 22 de mayo con la confirmación más ajustada desde la era moderna— hereda un comité dividido, una inflación que no cede y una primera reunión el 16 y 17 de junio en la que los mercados ya descuentan que no habrá movimiento. La era del "Fed put" está definitivamente cerrada.
En el frente geopolítico, negociadores de EE.UU. e Irán alcanzaron un memorando de entendimiento para extender el cese al fuego 60 días e iniciar negociaciones nucleares, pero el presidente Trump no ha firmado.
El contrapunto positivo llegó desde el ecosistema de inteligencia artificial: SK Hynix cruzó el umbral del billón de dólares en capitalización bursátil —con alzas anuales sobre 250%—, uniéndose a Samsung y Micron en un club que hasta hace un año era impensable para fabricantes de memoria. Jensen Huang anunció desde Taipei que Nvidia destinará US$150 mil millones anuales a Taiwán, a lo que llamó "el epicentro de la revolución de la IA". La demanda de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) tiene toda la producción de 2026 vendida y déficit proyectado hasta 2027. El ciclo de inversión en infraestructura de IA opera con dinámica propia, al margen del deterioro macro global.
En Chile, los datos sectoriales de abril configuran una economía en "tira y afloja": El resultado neto apunta a un IMACEC de abril en torno a +0%, con un componente no minero robusto que confirma que la demanda interna mantiene tracción. La nota de cautela la pone el desempleo, que sube al 9,1% con despidos por necesidad de empresa en alza y una oferta laboral estancada. El IPSA cerró en 10.920 puntos avanzando un 3% en la semana, con el tipo de cambio estable en torno a $890.
La semana que viene concentra los catalizadores más importantes del ciclo: el NFP de mayo el viernes 5 de junio —primera prueba real del mercado laboral bajo la nueva conducción de la Fed—, la Cuenta Pública del Presidente Kast el lunes 01 junto al Imacec de abril.
