PULSO DEL MERCADO: Cobre en récord histórico y el oro brilla ante la Fed silenciosa

El mercado global envía señales contrapuestas: el oro se dispara a USD 4.381 como refugio ante la incertidumbre monetaria, mientras el cobre se mantiene sobre USD 6,7 la libra y el IPSA chileno avanza +1,05% hasta los 11.275 puntos, desafiando la corrección de Wall Street. El IPC de julio sorprende a la baja, pero la inflación subyacente advierte que la calma es parcial.

1. Geopolítica global y reacción de los mercados

Trump impuso un arancel del 15% al polisilicio, insumo estratégico dominado por China para paneles solares y semiconductores, escalando la guerra comercial tecnológica. La medida encarece la cadena de suministro global de energías limpias y chips, reordena flujos comerciales y tensiona los mercados de commodities industriales. Europa acusa el impacto: fabricantes de paneles solares y semiconductores del STOXX 600 operan con cautela pese al avance generalizado del índice (+0,60%).

Lectura rápida: El arancel al polisilicio no es un detalle técnico: es una declaración de guerra en la cadena de valor de la transición energética. Quien controle ese insumo, controla el futuro de los chips y los paneles.

2. Hitos bursátiles

El oro alcanzó USD 4.381 (+1,89%), consolidándose como activo refugio ante la incertidumbre sobre la trayectoria de tasas de la Fed. Los futuros de Wall Street apuntan al alza, liderados por el Nasdaq (+0,57%) y el Russell (+0,44%), tras la corrección del jueves (Dow -0,85%, S&P 500 -0,18%). Europa opera en verde con el DAX en +0,78% y el FTSE en +0,72%. En Asia, Shanghai avanzó +1,02% y Shenzhen +1,42%, impulsados por expectativas de estímulo.

Lectura rápida: El oro no miente: cuando supera los USD 4.380, el mercado está comprando incertidumbre. Wall Street rebota, Europa aguanta y China lidera en Asia. El reporte de empleo de EE.UU. será el árbitro de la sesión.

3. Política monetaria y renta fija

Con la tasa del bono del Tesoro a 10 años escalando del 4,1% al 4,6% —y una estimación de valor justo de 5,0% según Blackstone—, la revalorización de activos ocurre con rezago entre mercados públicos, crédito privado y bienes raíces. La generación de inversiones de 2021 (tasa de entrada: 1,37%) registra las peores TIR netas en la historia moderna del capital privado, mientras la de 2023 (tasa de entrada: 3,88%) anota un 12,5%. El Banco de México mantuvo su tasa en 6,50%.

Lectura rápida: La lección es brutal: la tasa libre de riesgo en el punto de entrada lo determina casi todo. No se trata de habilidad del gestor, sino de cuándo entraste. El timing en renta fija nunca fue tan decisivo.

4. Macroeconomía local y reformas

El IPC de julio anotó +0,1% mensual (acumulado anual: +2,9%; variación en 12 meses: +3,5%), por debajo de las estimaciones, impulsado a la baja por la caída de la gasolina (-8,5% m/m) y el diésel (-13,5% m/m). Sin embargo, la inflación subyacente (sin volátiles: +0,5% m/m) muestra más presión de la que la cifra titular sugiere. Las remuneraciones reales crecieron +3,2% interanual en junio. El Banco Central mantuvo la TPM con sesgo de cautela unánime ante el deterioro del escenario macro.

Lectura rápida: El IPC titula calma, pero la inflación subyacente incomoda. La caída en combustibles maquilla una presión que persiste en arriendos, alimentos y electricidad. El Banco Central lo sabe: por eso la cautela es unánime.

5. Mercado financiero chileno

El IPSA avanzó +1,05%, cerrando en 11.275 puntos, sostenido sobre los 11.000 en contramano de Wall Street. Las alzas las lideró SQM-B (+3,67%), Salfacorp (+3,1%) y CencoMalls (+2,32%), mientras Copec (-1,4%) y Smsaam (-1,04%) presionaron a la baja. El peso cerró en $916,1 por dólar, con una depreciación marginal respecto al cierre previo. El cobre retrocedió -0,16% pero se mantiene sobre USD 6,7 la libra. La UF se ubica en $40.844,79.

Lectura rápida: El IPSA sigue desafiando la gravedad de Wall Street. SQM lidera porque el mercado apuesta al litio y al cobre largo. El peso cede levemente, pero la paridad refleja equilibrio, no estrés cambiario.

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Fuentes Informativas Consultadas: La Tercera/Pulso, INE, BioBío, Reuters, Blackstone