Reporte Semanal CASA WM — 7 al 11 de septiembre
La semana del 7 al 11 de septiembre estuvo dominada por el IPoM de septiembre del Banco Central de Chile, que recorta con fuerza la proyección de crecimiento 2026 pero revela una apuesta estructural por un súper ciclo de inversión en 2027-2028, de la mano de la Ley de Reconstrucción y un cobre estructural más alto.
En paralelo, el Gobierno presentó su reforma al mercado de capitales y financiamiento habitacional, mientras a nivel internacional el BCE subió tasas por segundo mes consecutivo, China registró un repunte inflacionario ligado al superciclo de IA y el IPC de EE.UU. de agosto mantuvo la presión sobre la Reserva Federal de cara a su decisión de tasas.
Nuestro Reporte Semanal recorre estos hechos y su lectura de portafolio, con la vista puesta en la reunión del FOMC del próximo miércoles 16 de septiembre.
1. Escenario Internacional (Costos y Tasas):
Alimentos FAO (+1,9% MoM / 133,3 pts): El índice repuntó por el azúcar (+11,9%) y los cereales (+2,2%) debido al clima extremo (El Niño) y tensiones logísticas en el Mar Negro y Ormuz.
Petróleo y BCE (Tasa 2,5%): El crudo cerca de US$100/bbl situó la inflación de la Eurozona en 3,3%, llevando al BCE a subir la tasa de depósitos a 2,5%.
EE.UU. y China (Impacto IA): El IPC de EE.UU. marcó +0,4% MoM, mientras que en China la aceleración inflacionaria y el superciclo de hardware para IA llevaron a Beijing a inyectar 360.000M de yuanes en aseguradoras estatales para estabilizar la bolsa.
2. Chile 2026 (Inflación Puntual y Pausa de TPM):
IPC Agosto (+0,6% MoM / 4,1% 12M): El IPC Sin Volátiles (+0,1% MoM) confirmó que el alza respondió a presiones puntuales en papas (+17,8%) y pasajes aéreos (+32,6%), descartando aceleración de demanda.
Decisión TPM (Pausa en 4,5%): El BCCh mantuvo la TPM en 4,5%, advirtiendo formalmente que "no puede descartarse que la debilidad interna sea más persistente que lo previsto".
Reajuste IPoM 2026: El PIB de 2026 se redujo al rango 0,25%–0,75% con una caída de la inversión de -0,3%
y desempleo en 9,5%.
Inflexión Estratégica: Superciclo de Inversión 2027–2028 y Reforma al Mercado de Capitales.
1. Rebote Macroeconómico: Salto de la FBCF (+8,1% en 2027 / +7,1% en 2028): Impulsado por la Ley de Reconstrucción y un aumento del 15% en los catastros de la Corporación de Bienes de Capital (CBC).
Cobre Estructural a US$5,60 /lb: Revisión al alza impulsada por la demanda estructural de la transición energética y los centros de datos de IA.
2. Proyecto de Reforma al Mercado de Capitales: Vivienda y Ahorro: Crea el fondo FONAVI (hasta US$2.000M con apalancamiento 10x), el Ahorro Voluntario Vivienda (AVV) con subsidio fiscal del 3%
, e incrementa la bonificación del APV Régimen A a 8 UTM.
Financiamiento & Hub: Elimina la retención del 4% en bonos empresariales, lanza la Bolsa Junior (crédito tributario del 35%) y exime de IVA a la exportación de servicios patrimoniales.
