Asset Allocation noviembre 2025: exuberancia irracional versus políticas expansivas
- Cristian Araya
- 10 nov
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El consumo global resiliente, apoyado por políticas expansivas y publicas pro menos impuestos y gasto estable, y el enorme Capex de las tecnológicas, apoya las revisiones alcistas del PIB, aunque no se hayan visto mejoras sustantivas de productividad ni en creación masiva de empleos aun. La debilidad laboral y la caída de los precios son importantes para sustentar políticas monetarias menos restrictivas.
Sugerimos un portafolio moderado, porque la moderación de la inflación continua, y las tasas se proyectan en zona expansiva. El riesgo radica en la concentración del crecimiento y del Capex en tecnología. Una sobre reacción a los recortes de tasas generaron un empinamiento mas pronunciado del que podría haber sido, ajustándolo por un mercado laboral en proceso de debilitamiento.
Preferimos acciones globales, atomizadas. Zona emergente con valoraciones mas atractivas que pueden resultar en una expansión de múltiplos de corroborar alzas en los beneficios por acción y un dólar menos volátil y algo mas debilitado.
En deuda global, buscamos buen grado de pago y de crédito. El devengo en emergentes suena razonable y atractivo, con un dólar mas débil que resilientes.
En Alternativos, preferimos inmobiliarios con liquidez y transables, por las tasas menos restrictivas, y Hedge Funds líquidos y públicos, por eficiencia, y alza en estrategias de M&A y Distress.
En Chile, el foco elecciones promueve mejoras obligadas en el empleo, inversiones y seguridad para cualquier elegido, todas variables beneficiosas para la demanda interna, cuyos beneficiarios serian los Malls, los Bancos y la Construcción. En Deuda, los bonos corporativos entre 3 y 4 años son atractivos. Un mix UF y pesos puede ser aconsejable, para disfrutar de recortes de TPM y una inflación entorno al 3%.
